＝＝＝本文导读：＝＝＝
结构性机会中把握五大投资主题
“现在不再像两年前，是几乎所有股票普涨的机会，而更多地呈现出一种结构性的投资机会。”这是正在发行的华商盛世成长基金两位拟任基金经理庄涛和梁永强对市场的观点。他们认为，下一阶段有五个投资主题值得关注：即改善民生促进内需、自主创新、节能环保与新能源、政府重大投资和制度创新，并表示这些投资主题也将贯穿到华商盛世成长基金的建仓操作中。
庄涛和梁永强认为，结构性机会是相对于整体性趋势的变化而言的，主要是指在大盘或者估值相对稳定的情况下出现的行业性投资机会。经济发展总是不均衡的，每个阶段总有些行业发展得更快一些，这就形成了结构性的投资机会。投资能否成功，要看抓住这种结构性投资机会的能力如何。
在结构性的投资机会中，最有投资价值的是这些行业中有成长潜力的优秀企业。投资于这样的上市公司，最可能充分分享中国经济持续成长带来的巨大机会。也正因为看到了这点，庄涛和梁永强即将执掌的华商盛世成长基金将投资标的锁定为具有持续成长潜力的企业。落实到具体操作上，新基金将从外部成长环境、内部成长动力及财务状况等三方面对上市公司进行分析，精选具有持续成长潜力的企业。
具体到行业层面，两位基金经理表示，看好医改带来的医药行业投资机会；自主创新条件下的软件、信息产业投资机会；国家重大投资如铁路建设、电网建设带来的相关行业投资机会；能够提高资源使用效率的节能环保、新能源行业的投资机会；国资委主导的央企整合和地方国企整合带来的投资机会。（上海证券报 王文清）
增长预期明确 医药股成弱市避风港
在新医改的政策环境下，医疗卫生的潜在需求得到释放，这为医药行业的发展带来了良好的成长空间。
根据当前已公布2008年中报的医药上市公司报告显示，大部分上市公司的业绩都出现了平稳增长，增幅从20%~40%不等。
另外在当前通货膨胀和经济周期下滑的背景下，由于医药产品的需求相对刚性，医药上市公司也成为了各机构投资者的上佳投资选择。
在弱市环境下，选择医药股作为投资标的，具有高度的防御性特征，优秀的医药企业不仅不会受到经济降温的影响，反而还会保持稳定的增长态势。
中期业绩较好
从已公布中报的医药上市公司来看，医药行业内重点公司在今年上半年大部分取得了较好的业绩。其中，科华生物(002022)、双鹭药业(002038)、国药股份(600511)等净利润增长同比均超过40％；恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)的利润增幅也在20％之上。
而增长最大的当属浙江医药，依靠VE价格的暴涨，浙江医药在今年上半年取得4.17亿元的净利润，同比增幅高达111.54倍。
“在宏观经济趋于下滑的背景下，医药板块相对于其它周期性较强的行业具有一定的优势。”安信证券医药行业高级研究员洪露认为，由于未来成长预期明确，且属于弱周期行业，医药板块不失为当前弱市下良好的防御板块。
下半年可能出现分化
洪露表示，虽然目前医药行业的业绩出现大幅增长，但是具体到行业内各公司的情况又不一样，能达到行业利润平均增幅的仅有40余家。未来医药板块上市公司业绩出现分化也将是必然。
长江证券医药行业研究员段炼炼也认为，在此前机构一直是超配医药行业，随着行情的变化，机构无论是收缩战线、还是进入其他更低估的行业，都会使得医药行业的配置下降。一些价值过高、成长性不好的公司将被抛弃。
“对于医药行业的投资，仍须从成长性和现金流两方面考虑，而成长性又排在第一位。”段炼炼表示，对于今年下半年医药行业的投资思路，应当以“轻行业、重个股”为主。
国药股份 麻醉药品经营龙头
公司中报显示，上半年国药股份实现营业收入21.49亿元，同比增加26.69％；利润总额1.42亿元，同比增长31.57％；净利润1.07亿元，同比增长45.72％。
国泰君安批发零售业研究员易镜明表示，公司在医药商业中是类似于资源垄断型的公司，这主要体现在麻醉药品经营的龙头地位及多个高端品种代理上。从中报来看，公司资产负债率为61.5％，两年以上的应收帐款基本全部计提干净，长期股权投资的企业整体上运营良好，负债率也在逐年下降。这些都使国药股份在医药流通类上市公司中显得稳健和踏实。
二级市场上，国药股份在近期出现大幅下跌，使得股价跌破了除权后的平台，Topview统计数据显示，在近期的大跌中，机构的分歧明显加大，部分机构开始抛售国药股份。不过，从持仓比例来看，机构的持仓比例仍高达八成以上。
康缘药业 机构持仓超六成
中报显示，康缘药业在今年上半年实现主营业务收入5.73亿元，同比增长28.41％，实现净利润为5422.06万元，同比增长1838.23万元，增幅高达51.29％。
光大证券医药行业研究员姚杰认为，康缘药业的销售增长符合预期，盈利略低于此前的预测，主要是因为公司为抗震救灾捐赠980万元，另外二季度财务和广告费用增加500万元所致。姚杰表示，这些均是一次性非经常性损益，并不影响公司主营业务发展，目前康缘药业的股价已进入价值合理区间。
Topview统计数据显示，康缘药业的机构持仓比例超过六成，是名副其实的机构重仓股。姚杰预计，下半年在各线学术推广和商业渠道拉动下，康缘药业的销售增长依然会维持较高水平，预计全年8大品种销售约8.9亿，同比增长30％。
天士力 新药研发保证业绩
上半年完成营业收入15.88亿元，比上年同期增长21.35％；实现净利润9826.37万元，比上年同期增长40.93％。
在行业里，天士力一直被称为“中药现代化的先行者”，而为公司赢得这一头衔的是其强大的科研能力。中报显示，公司新药研发工作进展顺利。截至2008年6月底，公司共有在研项目50项，其中穿心莲内酯滴丸是继复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、柴胡滴丸、藿香正气滴丸、荆花胃康胶丸之后，于报告期内经国家有关部门批准获得中药保护品种证书。
在前期股价经历大幅下跌后，天士力的估值水平也进入合理区间，TopView(查看席位交易数据)统计数据显示，在进入8月份后，机构对公司进行了明显的加仓，其持仓比例从37.6％升至39.6％。（每日经济新闻 马宇飞）
软件股：产业升级带来投资机会
日前，新成立的工业和信息化部将装备业、通信业和信息化建设作为今后工作的重要发展方向。研究发现，信息化推动工业化、社会发展的重要体现就是软件产业的升级。从中国软件(600536)业发展来看，我国的软件产业市场非常广阔，但基础还是比较薄弱，产业如何上一个台阶仍是一个挑战，目前工信部 “ 软件服务业司 ” 的成立，可以说为软件产业的发展及定位奠定了较好的政策平台。
从目前深沪A股市场来看，从事软件开发的上市公司较为可观，一些软件上市公司也取得了较好的中期业绩，比如宝信软件(600845)、 东软集团、海隆软件(002195)等， 软件产业和相关信息服务业已经成长为全球第一大产业。从产业发展来看，20世纪末21世纪初的软件市场急速扩张，越来越多的软件发达国家跻身于这个拥有巨大利润的市场，如美国的微软，其在众多领域占据了属于自己的一席之地并发展壮大，欧美等软件强国更是不惜巨额投资制作新兴的软件类群——游戏软件。软件市场在新世纪将成为领导时代潮流的最大市场之一，在这样的一个市场中占据领先的地位，其重要性是不言而喻的。然而能否成功进入国际软件市场和构成国民经济重要部门的应用，最重要的一条衡量标准便是本国的软件产业的发展是否有足够的实力支持和是否适应国际市场上的激烈的竞争。在当今信息产业的格局中，软件产业早已引起了世界各国的普遍重视。各国纷纷制定本国的软件产业发展战略并出台相应政策软件产业的发展已不再是单纯的企业行为，而是融入了浓厚的国家意志。《美国国家安全关键技术报告》指出 “ 软件本身对大多数其他国家的关键技术起着必不可少的支撑作用，先进软件的发展在新一代军事和商业系统的推广和可靠性方面越来越成为一项重要的制约因素 ” 。印度、以色列、日本、韩国等国家也均制定了国家面向21世纪的软件产业发展战略。这使得国际软件市场的争夺日益成为企业实力、国民素质、国家政策环境等因素的综合较量。2000年中国发布的国务院18号文件《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》一直被认为是我软件产业的助推器。最近，工信部相关官员已经多次在公开场合肯定了18号文件的重要性，2010年即将到期的文件如何修订，是软件行业内关注的焦点。软件服务业司的成立其意义在于，有了一个专门的机构来执行软件政策，这为中国软件(600536)业提供了较好的发展平台和政策发展空间。
对于目前软件类品种，笔者看好具有较好产业发展空间且技术力量雄厚、管理科学的上市公司，比如东软集团，公司 作为中国最大的软件外包企业，通过整体上市实现管理层股东利益一致、减少关联交易和同业竞争等，有利于公司和整个中国软件外包产业做大做强。相关资料显示：预计未来4年全球软件外包市场的年均复合增长率为13.8%，由于越来越多的国外软件公司选择将外包订单将发包给中国企业，预计2012年国内软件外包市场规模将达到90.2亿美元，年均复合增长率为35%，而作为中国最大的软件外包企业其必将受益较大。另外对于软件中具有自主知识产权，行业前景广阔及客户稳定增长的公司也是重要选择。比如宝信软件(600845)，公司是国内钢铁行业自动化与信息化全面解决方案的第一供应商，在该行业处于领先地位。多年来，宝信软件坚持自主创新，成功完成了从原料、烧结、高炉到炼钢、连铸，从热轧、冷轧、钢管到电厂和能源中心的各生产单元的自动化控制系统集成和应用软件开发，大幅降低了钢铁企业的能耗。在现在循环经济中宝信的过程自动化解决方案前景极为广阔。另外，宝信软件顺利通过美国微软公司的认证，成功升级为美国微软公司金牌认证合作伙伴。
总体来看，中国软件业的发展越来越受到中国管理层的重视， 软件服务业司的成立及未来产业政策的支持显示行业发展将有望迎来新的机遇期，笔者认为在政策支持背景及产业发展空间较大的基础上，积极挖掘行业内的潜力品种应是较好的策略选择。（九鼎德盛 肖玉航）（证券日报）
新能源三大细分行业前景各异
上周的最后一个交易日，板块指数全线飘红，地产股午后异军突起，并引领大盘，位居涨幅榜首；而节能环保、新能源、汽车等板块也都有不错的上扬表现。新能源板块作为代表未来经济和科技发展方向的生力军，同样得到肯定。
多晶硅价格将进入拐点
在上个世纪70年代，石油危机曾经刺激过一轮包括太阳能和风能在内的新能源热潮；但随后因为新能源价格高昂及石油价格下降而消退。此轮新能源热潮除了高油价刺激外，新能源相对传统能源的环保优势及经济优势，是推动行业高速发展的更本质原因。此轮新能源的热潮事实上拉开了从化石能源格局向新能源格局过渡的历史性序幕，新能源正在进入一轮长期牛市。
新能源龙头个股普遍享有2008年35-40倍市盈率，只有持有那些成长能够消化高估值的股票才是安全的。需要注意的是行业高成长并不会直接带来新能源上市公司盈利高增长，如果行业进入壁垒低，那么产能增速很容易在热情的推动下超越需求增速，由此带来利润率的下滑，行业利润将向技术瓶颈最高的环节转移。
分析人士认为，投资新能源的切入点在于寻找技术瓶颈最高的关键原材料、配件。细分行业中：多晶硅价格预计到2009年中旬进入下行拐点，在这之前投产的多晶硅项目都有短炒的机会(川投、天威、通威、南玻)。风机整机制造商的市盈率将因为行业竞争加剧下面临下调。非晶硅薄膜制造商呈OEM模式，看好上游设备及导电薄膜生产商。CIS薄膜电池是技术上最具前景的电池之一，但短期规模有限。
光伏产业兴起
2007年全球太阳能电池产量达到3436MW，较2006年增长了56%，中国厂商2007年市占率由2006年的20%提升至35%，而其中薄膜太阳能电池产量(包括a-Si、μc-Si、CdTe、CIGS等技术)增速持续超越整体产业，2007年薄膜太阳能电池产量达到400MW，较2006年的181MW大幅增长了120%，2007年薄膜太阳能电池市占率由2006年的8.2%提升至2007年的12%，在上游硅料供应持续吃紧下，薄膜太阳能电池透过电池转换效率进一步提升以及大面积生产的成本优势，其市占率有进一步提升空间。
其中两家公司或将在光伏产业的持续升温中受益。一是川投能源(600674)，公司拥有38.9%的新光硅业的股权。新光硅业为目前国内已投产规模最大的多晶硅生产商，拥有1260吨产能。2007年产量为230吨，2008年产量预计为800吨。田湾河电站(80%)剩余48万千瓦水电将于2008年底投产。参股10%的大渡河水电将于未来3年陆续投产，届时(132+396)万千瓦。大股东川投集团旗下有电力权益495万千瓦，资产注入空间巨大。
二是南玻A，公司有两条产业链：一是拥有从硅砂到浮法玻璃，再到工程玻璃、精细玻璃、太阳能超白压延玻璃的完整产业链。二是公司正逐步打造太阳能光伏产业链，其布局包括多晶硅、硅片、太阳能电池、组件。公司在玻璃业务方面呈快速扩张趋势，目前拥有110万吨/年的浮法玻璃生产线，未来3年复合增长率约20%。节能玻璃现有410万平方米产能，未来3年复合增长率约36%。公司在宜昌的1500吨多晶硅项目预计于08年底试生产，能够分享多晶硅未来一至两年的暴利。而如果多晶硅价格下滑，行业利润将在产业链上重新进行分配，南玻A将因为其完整的产业链而继续分享行业迅速增长的盛宴。
风电新机遇
有资料表示，目前国产风力发电机市占率跃升为56%，市场竞争力大增。在政策支持新能源产业发展下，2007年中国总风电装置容量达6050MW，再较2006年增长133%，增速居世界之冠，而由于市场容量庞大(每年设备商机近200亿元)，吸引国内厂商积极介入，在整机组装及零部件供应链体系逐渐健全下，中国厂商风机产品竞争力持续增强，根据中国风能协会的预估，2007年国产风机市占率由2006年的41%大幅提升至56%，由于2008-2009年国产1.5-2MW兆瓦级风机产能将陆续开出，我们认为国产设备市占率将近一步挤压国外厂商的市场份额。
国内风力发电龙头-国电龙源2007年新增风电装机容量达81.02万千瓦，较2006年增长119%，占当年度中国新增装置容量的23.5%，目前国电龙源在建的风电装置容量达216万千瓦，预计2008年新增风电装置容量可达120万千瓦，较2007年增长48%，因此我们预估中国2008年风电产业新增装置容量增速约可维持在50%上下，预估08年中国累计的风电装置容量将一举突破1，000万千瓦大关。
金风科技作为国内最大的风力发电机组整机研发与制造企业，在2007年延续了多年来的增长态势，实现了连续第八年的100%增长。公司在整机制造与销售的基础上，拓展了风电技术服务和风电场开发与销售的盈利模式，将公司在风电行业的服务与经验优势融合到项目建设及销售过程中，提升了公司的综合竞争实力。
政策力挺
今后，中国科技部将进一步加强与亚洲、非洲国家在可再生能源与新能源领域的国际交流合作，与国外联合建立先进技术应用示范项目，并以企业为主体，强化产学研合作，加快可再生能源与新能源科研成果的转化，建立可再生能源与新能源国际科技合作基地，推进其快速发展。这是记者从24日在昆明召开的“应对气候变化：中泰可再生能源开发利用研讨会”上了解到的情况。
科技部国际合作司副司长孟曙光在会上表示，中国科技部将重点支持太阳能发电与太阳能建筑一体化、生物质燃料与生物质发电、风力发电、氢能及燃料电池、天然气水合物开发等可再生能源与新能源领域的基础科学与应用技术研究的国际科技合作，并合作培养从事可再生能源与新能源研究开发的人才队伍。
孟曙光说，面对二氧化碳排放对气候变化及环境的影响，通过开发和使用可再生能源技术，减少二氧化碳排放是摆在各国政府、科研机构和产业界面前的重要课题。对于这个全球性的问题，需要国际社会的共同努力，因此加强国际科技合作，大力发展可再生能源与新能源，已成为各国增加能源供给，保障能源安全，发展低碳经济，减少温室气体排放，实现经济与社会可持续发展的共同选择。（证券日报 万敏）